煤价下行，2024年煤制烯烃行业利润同比增逾四成

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去年受煤炭价格下行利好影响，煤制烯烃行业利润同比增逾四成。

据金联创统计，2024年，煤制聚乙烯平均利润为1967元/吨，较2023年增加626元/吨，同比增长46.7%；煤制聚丙烯平均利润为1066元/吨，较2023年增加351元/吨，同比增长49.09%。

烯烃是化工产业最基础的原材料之一，广泛应用于包装、家具家电、管道制造、医疗卫生、军工制造、航天航空等领域。由于我国“富煤、贫油、少气”的能源特点，以煤代替石油生产高端化工产品，发展煤制烯烃产业具有重要战略意义。

烯烃价格和煤炭价格、原油价格高度相关。去年，受益于煤炭价格显著回落，油煤价差扩大，煤制烯烃较其他路线的盈利优势扩大。

据中国煤炭资源网数据，2024年内蒙古鄂尔多斯5000大卡动力煤坑口含税价日平均551元/吨，同比下降13.3%；陕西榆林5800大卡动力煤坑口含税价日平均729元/吨，同比下降15.1%。同期，原油价格小幅下滑，全年布伦特原油均价80美元/桶，同比下降2.8%；WTI原油均价76美元/桶，同比下降2.3%。

具体来看，去年，聚乙烯行业中煤制聚乙烯较油制聚乙烯平均利润高1861元/吨。油制聚乙烯行业近三年以来多数阶段处于亏损状态，2022年亏损较大，2023年亏幅收窄，2024年平均利润由负转正至106元/吨。

聚丙烯行业除煤制路线盈利外，其余路线仍处于亏损状态。油制聚丙烯利润同比有所好转，2024年平均利润为负897元/吨，较2023年上涨205元/吨；PDH（丙烷脱氢）制聚丙烯平均利润为负779元/吨，较2023年下降230元/吨。

此外，去年国内新增煤制烯烃产能100万吨/年。据中国石油和化学工业联合会数据，截至2024年末，国内煤制烯烃总产能为1342万吨/年，相比上年末增长5.6%。全年行业营收合计1061.6亿元，同比增长0.9%。

值得注意的是，2023年，国内煤制烯烃利润同比下降超过80%。尽管去年行业盈利回暖，但煤制烯烃相关企业业绩增减不一。

去年，民营烯烃巨头宝丰能源（600989）净利润结束连续两年的负增长，同比增长12.16%至63.38亿元，营收同比增长13.21%至329.83亿元；兖矿能源（600188）煤化工产品单位成本下降7.6%，单位毛利同比提升7.1%。

而中国神华（601088）煤化工业务实现营收56.33亿元，同比减少7.6%，毛利率同比下降5.4个百分点至5.8%；中煤能源（601898）煤化工业务实现毛利31.12亿元，同比下降5.6%，毛利率15.2%，同比下降0.2个百分点。

中国石油和化学工业联合会副会长傅向升曾表示，现代煤化工遭遇困境，既有原料煤炭价格高位、电价高位的因素，也有产品结构雷同、差异化和高端化不足的问题。