“生长激素第一股”维昇药业港股上市，近三年利润持续亏损

3月21日，维昇药业-B(2561.HK)在港交所上市，成为“港股生长发育第一股”，摩根士丹利、Jefferies为联席保荐人，今日开盘，报68.80港元/股，市值78.38亿港元。

维昇药业本次香港IPO引入5名基石投资者，包括安科生物、园丰、Vivo Capital、药明生物、Reynold Lemkins，共认购0.72亿美元，占全球发售股份的78.5%。

维昇药业由丹麦药企Ascendis Pharma、维梧资本和Sofinnova Ventures2018年11月在上海创立，是一家处于研发后期、产品接近商业化的生物制药公司，专注于在中国（内地及港澳台地区）提供特定内分泌疾病的治疗方案。

维昇药业采用了“反向NewCo”模式，这种模式下，国内企业与海外资本或技术提供方合作，共同成立新公司，将引进的创新药资产或技术装入其中，优点在于加速产品与技术的引进，同时保留国际化潜力。

2018年，维昇药业完成A轮4000万美元融资，投资者包括Sofinnova Investments、Vivo Capital等；2021年完成B轮1.5亿美元融资，引入红杉中国、奥博资本、晨岭资本、夏尔巴投资等知名机构。

据招股书披露，维昇药业已建立包含三款候选药物的产品管线，公司的核心产品隆培促生长素是同类首创在美国和欧盟被批准用于治疗PGHD的LAGH，已分别于2021年及2022年获得FDA及EMA的上市批准。在中国，该产品已完成3期临床试验，预计下半年获批，上市确定性较高。公司的两款关键候选药物TransCon CNP和帕罗培特立帕肽分别针对儿童和成人内分泌疾病，亦已在全球范围内进入后期临床试验阶段。

中国生长激素市场潜力巨大，市场规模从2018年的40亿元增至2023年的116亿元，预计2030年达286亿元。

维昇药业的IPO之路可谓波折，2022年11月至2024年9月期间先后四次向港交所递交上市申请，最终通过聆讯。此次IPO将大幅改善维昇药业财务情况。由于没有商业化产品，维昇药业收入全靠政府补助和银行利息。

目前，维昇药业依然亏损，2022年至2024年前9个月净亏损分别为2.9亿元、2.5亿元和1.3亿元。2023年，因取消向Ascendis Pharma采购药物原液的承诺，公司支付1.09亿元违约金，进一步加剧财务压力。